به گزارش کارنا، در ۱۵ روز گذشته بیش از ۲۰ هزار میلیارد تومان پول از صندوقهای طلا خارج شده؛ رقمی که اگرچه یک «فروش هیجانی» به نظر میآید، اما پشت آن چند موتور همزمان روشن بوده؛ از تغییر انتظارات ارزی و بازی بازارگردانها تا خستگی قیمتها بعد از جهشهای تند.
صندوقهای طلا معمولاً وقتی پول جذب میکنند که بازار دنبال پناهگاه است؛ یعنی تورم، دلار، ریسکهای سیاسی و نااطمینانیها دست بالا را دارند.
اما این بار، داستان برعکس شده؛ جریان پول نه فقط کند شده، بلکه ۱۵ روز پشتسرهم خروج ثبت کرده؛ آن هم با عددهای بزرگ.
این خروج، الزاماً به معنای پایان جذابیت طلا نیست. بیشتر شبیه این است که بازار، بعد از یک دوره پرتنش، وارد مرحله تسویه حساب شده: بعضیها سود را نقد کردهاند، بعضیها از نوسان ترسیدهاند و بعضیها هم تصمیم گرفتهاند موقتاً پول را به جای دیگری منتقل کنند.
سودگیری بعد از جهش
طلا در ماههای اخیر رشد پرشتابی را تجربه کرده و بسیاری از صندوقها به بازدهیهای قابلتوجهی رسیدهاند.
خروج پول در چنین شرایطی، بیش از هر چیز میتواند به شناسایی سود مربوط باشد. زمانی که بازدهی کوتاهمدت از متوسط تاریخی فاصله میگیرد، مدیران صندوقها معمولاً ترجیح میدهند بخشی از سود را نقد کنند.
این نکته زمانی مهمتر میشود که بدانیم صندوقهای طلا برخلاف سرمایهگذاران خرد، الزام به «همیشه در بازار بودن» ندارند و میتوانند با نقد کردن موقعیتها، منتظر نقاط ورود کمریسکتر بمانند.
سیگنال اصلاح در انس جهانی
همزمانی خروج پول با افت تند انس جهانی طلا، نشانهای مهم است. انس در یک روز بیش از ۱۵۰ دلار کاهش قیمت را تجربه کرد.
حرکتی که برای بازارهای جهانی طلا کمسابقه محسوب میشود. چنین افتهایی معمولاً نگاه کوتاهمدت صندوقها را تغییر میدهد.
برای صندوقهای طلا، انس جهانی یک متغیر کلیدی است. حتی اگر نرخ ارز داخلی بالا بماند، اصلاح انس میتواند نسبت ریسک به بازده را به ضرر نگهداری طلا تغییر دهد و انگیزه خروج را افزایش دهد.
کاهش جذابیت حاشیهای طلا در برابر ریسک
با افزایش شدید قیمتها، حاشیه امن سرمایهگذاری در طلا کاهش پیدا میکند. به بیان ساده، وقتی قیمتها بیش از حد بالا میروند، فضای خطا کمتر میشود.
صندوقها که مسئول حفظ سرمایهاند، در چنین شرایطی معمولاً محافظهکارتر عمل میکنند.
خروج پول میتواند نشانهای از این باشد که مدیران صندوقها، در سطوح فعلی، ریسک اصلاح را بالاتر از پتانسیل رشد کوتاهمدت ارزیابی کردهاند.
تفاوت نگاه صندوقها با سرمایهگذاران خرد
نکته قابلتوجه این است که خروج پول از صندوقهای طلا الزاماً به معنای بدبینی کامل به طلا نیست.
صندوقها افق زمانی متفاوتی دارند و بیش از هر چیز به مدیریت نوسان توجه میکنند، نه دنبالکردن موجهای هیجانی.
در بسیاری از دورههای گذشته نیز دیده شده که صندوقها زودتر از بازار نقدی وارد فاز احتیاط شدهاند، در حالی که سرمایهگذاران خرد با تأخیر واکنش نشان دادهاند.
این خروج به معنای پایان روند صعودی است؟
شواهد فعلی چنین برداشتی را تأیید نمیکند. خروج پول از صندوقها بیشتر بهعنوان «کاهش وزن طلا در پرتفوی» قابلتفسیر است، نه خروج کامل از این بازار.
تا زمانی که عوامل بنیادین مانند تورم، نااطمینانی اقتصادی و ریسکهای سیاسی پابرجاست، طلا همچنان جایگاه خود را حفظ میکند.
اما پیام روشن است؛ صندوقها در سطوح فعلی، محتاطتر شدهاند.
زنگ خطر انس برای طلای داخلی
حمید گنجخانی، کارشناس بازار سرمایه درباره خروج سنگین پول از صندوقهای طلا گفت: این رفتار بیشتر شبیه مدیریت ریسک است تا پیشبینی سقوط. صندوقها معمولاً وقتی بازدهیها جلوتر از واقعیت حرکت میکند، بخشی از موقعیت را میبندند.
این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: افت سریع انس جهانی نقش مهمی در تصمیمگیری داشته است؛ کاهش ۱۹۰ دلاری انس در یک روز، زنگ هشدار جدی برای بازیگران حرفهای است. طبیعی است که در چنین فضایی، صندوقها بخشی از نقدینگی را آزاد کنند.
وی افزود: این خروج الزاماً به معنای منفیشدن نگاه به طلا نیست، بلکه نشان میدهد صندوقها منتظر قیمتهای متعادلتر برای ورود مجدد هستند.
افزایش ریسک صندوقهای طلا
خروج بیش از ۲۰ هزار میلیارد تومان از صندوقهای طلا در یک بازه کوتاه، نشانه یک تغییر رفتاری مهم در میان بازیگران حرفهای بازار است.
این رفتار بیش از آنکه از بدبینی به طلا حکایت داشته باشد، بیانگر شناسایی سود و مدیریت ریسک در سطوح قیمتی بالاست.
صندوقها معمولاً زودتر از بازار نقدی واکنش نشان میدهند. اینکه این خروج به یک اصلاح عمیقتر منجر شود یا صرفاً یک وقفه کوتاهمدت باشد، به رفتار انس جهانی، نرخ ارز و انتظارات تورمی در هفتههای آینده بستگی دارد.
با دنبالکردن صفحه اقتصادی خبرگزاری فارس در جریان آخرین تحولات اقتصادی ایران و جهان قرار بگیرید.
منبع:فارس
ارسال نظر